在围绕人类各项行为的投资机会中，衣食住行都支撑起了无比巨大的市场。如果从时间占用的角度来看，在一天的24小时中，睡眠其实是时间占比很大、却没有获得足够重视的市场。按世界卫生组织的调查，中国人普遍的睡眠时间是6小时43分钟，并且在全世界范围内，约有三分之一的人存在睡眠问题。

而这些睡眠问题不仅仅是失眠，还包括阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）等可致死疾病，以及提升患糖尿病、心血管疾病等其他疾病的可能性。

睡眠问题正带来睡眠健康产业的蓬勃发展，在美国失眠发生率高达32%-50%，“睡眠经济”年产值已达到数百亿美元。中国的失眠发生率也高达30%。根据产业信息网统计，如今我国睡眠产业市场容量已经达到千亿人民币的规模。在这个产业链中，涉及床具、睡眠纺织品、健康睡眠智能硬件、睡眠医疗、保健品等领域。

在这个行业中，目前从事睡眠医疗器械的公司最多（占65%左右），其次是药物（大约16%）、保健品（15%）和睡眠服务（4%）。睡眠医疗器械中，监测设备是所有数据链的前端，在产业链中占据最重要的地位。

蜗牛睡眠是这个产业链中的一家A轮公司，以APP+智能硬件的商业模式切入市场，据其CEO高嵩介绍，公司目前已盈亏平衡，未来的商业化方向主要为广告+电商（包括硬件销售）+会员收入。

工具型APP起家

由于睡眠监测是数据链的起点，所以大部分创业公司都以智能硬件监测设备为切入点。蜗牛睡眠成立于2015年，抓住了移动互联网流量红利的尾巴，以工具型APP切入，提供各式助眠音乐（能够使用户的自然入睡时间缩短30%）。蜗牛睡眠的催眠曲将助眠音乐的三元素——calm melody（舒缓的音乐）、relax sound（流水、海浪、风等声音）、以及白噪音揉在一起，并混合3D音效，让助眠曲在发挥助眠作用的同时，在音效上更悦耳。

蜗牛睡眠APP在2015年8月首次上线，2016年蜗牛睡眠App拥有400万+的下载量，日活保持在30万-50万。与此同时，在App Store的健康健美类榜单中居前10位。

2018年，蜗牛睡眠在App Store健康健美行业排名前三，日活量一度跃过百万。2017-2018年是微信小程序的流量红利期，蜗牛睡眠也同期上线了小程序版本。但黄嵩坦言，由于蜗牛睡眠的功能较多，需要调用手机麦克风和加速度器，而小程序目前的定位是展示和交互工具，而无法实现这些复杂的需求，所以目前小程序仅为蜗牛睡眠整体的流量贡献了10%-20%，未来随着小程序的开放，可能会有进一步的结合。

黄嵩总结，互联网产品的集群效应很明显，只有达到100万的日活，这个市场才成立。蜗牛睡眠选择了在80-100万日活的时候将盈亏打平，而一般的产品需要在130万日活的时候才有可能打平，这得益于蜗牛睡眠不仅仅有广告流量变现，还有电商和硬件，后两者为蜗牛睡眠打下了前期的营收基础，并且在融资环境不好的时候保证现金流健康。

硬件变现并不好做，广告是未来

蜗牛睡眠除了App作为入口，旗下还主推了智能枕头（价格已从1499元降低到499元），其中内置了拥有自主专利的骨传导耳机和蜗牛魔盒。骨传导耳机已通过Sony专业音频实验室的测试，使助眠音乐有更好的引导属性。而蜗牛魔盒则可以进行梦话记录、睡眠监测和鼾声分析。蜗牛智能枕头已经从早期的S1升级到S2版本，S2自2018年3月上线至今，总销售额达50万。

不过对于互联网公司来说，硬件变现并不是最好走的道路。由于中国有大量代工所沉淀下来的、优质制造业剩余，他们的产业升级也非常快，对于没有制造业经验、并且订单量不大的互联网公司来说，这条道路颇为坎坷。当一个制造业上市公司拿出冗余的产能和原材料，跟互联网公司寻找的二流供应链去竞争时，这具备压倒性优势。甚至连互联网公司硕果仅存的设计优势，制造业企业也在追赶，例如富士康对各种金属材料工艺制造的研究都非常前沿。

对于订单量不大的互联网公司来说，从事智能硬件的生产，从设计到打样，成本是高昂的。并且有应收和应付账款等账期问题，对资金的占用也是问题。目前蜗牛睡眠的广告收入占30%多，电商变现占50%，会员收入占10%，未来的高增长性预计通过广告来实现。

由于互联网的虹吸效应，在用户量少的时候广告流量变现会非常少，因为大额的广告投放都抓在4A公司这样的广告代理商手里，他们不愿意投小广告，因为小广告只能分散的投放，效果不好，收益也不大。

对于蜗牛睡眠这样百万级日活体量的产品，则可以形成一定的虹吸效应，通过广告变现来实现下一步增长。蜗牛睡眠曾为一些客户提供开屏广告，以及在商城中提供展示位，包括美妆、家居、酒水、数码等等。

蜗牛睡眠对变现模式的逻辑与很多曾经的社区电商类似，小红书创始人瞿芳也表达过类似的想法，她认为小红书不是一家电商公司，而是社区，所以发展用户比让用户在小红书上购物更加重要。公司做什么、产品是什么App，和公司怎么赚钱没有必然联系，如果从盈利来看Facebook、谷歌、阿里巴巴都是广告公司。这也是黄嵩对蜗牛睡眠下一个营收增长点的思考方向。

黄嵩表示，未来将在已有的变现基础上，扩大广告流量变现，以及与传统家居企业合作，通过线上线下拉动来实现硬件销售。

在国际上，由于睡眠是很新的一个领域，大多数创业公司最终被巨头收购，而未形成独角兽级别的创业公司。例如2017年5月，苹果收购了芬兰的Beddit公司，Beddit一家睡眠监测器生产商，苹果在收购后将其整合到Apple生态里，例如通过iOS和Apple Watch来控制Beddit睡眠监测器。阿迪达斯、诺基亚、飞利浦等巨头也在此领域有所收购，三星则发布了自己的Sleep Sense睡眠追踪仪。

所以在这个领域，以苹果为代表的平台型企业（2014年苹果就发布了健康平台Health Kit），将在医疗健康的竞赛中保持先发优势。在国内，上市公司罗兰生活（002293.SZ）也于2015年领投了迈迪加，后者是睡眠健康监测产品的研发和服务商，罗兰生活是中国最大的床上用品生产商，京东也跟投了此项目。

从巨头的布局来看，睡眠的确是不可忽视的新赛道，但这个领域可能需要深耕。在黄嵩看来，由于蜗牛睡眠APP的工具属性，海外也是很可观的市场。目前蜗牛国内用户占97%，如果解决语言和本地化运营的问题，在其他国家也可以迅速做起来。2017年蜗牛在韩国做了一些尝试，一度排在韩国APP榜的第三名。